金融海嘯與科學本質的反思（一）

我從未在這裏寫過金融海嘯這個熱門話題，原因之一便是我自己是個失敗的投資者，過去的紀錄都是輸多贏少。

聽一個失敗投資者講財經，有意義嗎？我本想沒有，但現在有點不同的想法，可能我的觀點也有點參考價值的。

有一次，友人問我有關認股證的問題，我嘗試用各種方法去解釋這是甚麼？可是，我都忘了是半小時還是一小時後，友人仍是茫茫。我的結論非常清晰，他還是不沾手為佳。所以，我不再認真說理了，我就說了一個比喻。

香港前財政司梁錦松先生，在上任時就扮足‘受害者’，這就因為財政司長的工資太低了。甚麼？財政司長年薪有兩百多三百萬，對我這個小民來說，這已和無限大分別不大了，這還低？原因便是梁先生之前的年薪是千多兩千萬！

今次我並不打算討論梁先生的態度和品格問題，他究竟做些甚麼工作，可以拿這樣的工資呢？在當財政司司長前，他是個投資銀行家。

一個農民，對自己的產能會非常清晰，把種子播到地上，辛勞耕作後，若一切順利，沒有天災，沒有人禍，一段時間後便會有收成。但投資銀行家的產能是甚麼呢？他們並沒有在土地上耕種，也沒有生產任何實質產品，甚至沒有進行實質商品的買賣，但一直以來他們就賺取比工農商高得多的利潤。

他們所經營的正是金融產品，友人就是覺得認股證‘抵買’，但我就直接要他思考，世上那有‘抵買’的金融產品呢！若這些產品真是‘抵買’，梁先生的千多兩千萬年薪又是從那裏來的。當然，在Citicorp裏，梁先生並不孤獨，拿這樣甚至更高工資的人就多的是！若想信有‘抵買’的認股證，就等如相信進賭場，有‘抵玩’ 的‘遊戲’一樣，荒謬！

過去的一段時間，多少年青人，就以能任職投資銀行為目標，而投資銀行當然亦祗會吸收精英中的精英，然後加以嚴格的培訓，他們的能力和知識應沒有甚麼問題，但為甚麼問題就出在這群精英搞出來的產品上呢？

要明白現代的金融產品，最好就是先研究一下賭場的‘產品’。首先，我們假設‘賭場’是‘公平’的，她不會出千。請留意，這是假設！好，我們便拿骰寶來研究一下，遊戲規則就是擲骰三粒，三粒骰的點數總和便由3至18。遊戲規則便是10或以下為‘小’，大於10便為‘大’。參與者可買‘大’或‘小’，中了便一賠一。若是這樣，為甚麼要開賭場呢？其實，規則裏還有‘圍骰’，這就是三粒骰的點數一樣，便會‘大小通殺’，若你‘長賭’，從統計學上說，你的期望值就是一個負數，你就是輸了這些圍骰。

圍骰的機會有多大，圍骰的機率是36份一，又或約2.8%，一張‘公平’的，單提供買‘大小’的骰寶枱，長遠來說，其期望收入便應是投注額的2.8%。例如某賭每天的平均投注額是約100萬，平均每天便可期望約有28,000的收入。當然，這是長遠平均而言，每天都會有差異的。

2.8%，不算太厲害啊！可以這麼說，但就是因為這樣，骰寶的玩法就不單是買‘大小’。這話怎說，下文再續！