收購合併（四）

寫了三篇有關‘收購合併’的博文，但都祗是可以討論了上市公司的基本概念，今天，我便開始講講‘收購’．

對很多投資（機）者而言，買賣股票祗是賭博一場，在低價時買入，在高價時賣出，便可賺取差價．但股票背後其實就代表了股權．就算你祗是買了某公司的一股股票，你也是該公司的股東，幾年前，香港地鐵（今香港鐵路）上市，其電視宣傳片便是說地鐵的職員把乘客叫成‘老闆’，其意就是因地鐵上市後，任何人買了地鐵的股票，都是地鐵的老闆．

其實，馬克思晚年也大炒股票，由此，他晚年的政治取向已有十分大的改變，這就反映於《資本論》的修訂版．年青時的馬克思就覺生產資源被資本家壟斷，其他人無法參與，這便是階級鬥爭，以革命推翻資本主義的理據．但他晚年就發覺通過股票市場，普通人也可變成大公司的股東，於是他便一改他之前的理念，可惜偉大領袖不懂外文，早期無機會讀到馬克思這些文獻，後來，個人權力和利益便是一切，於是中華民族就……

當然，不要想你買了一手匯豐銀行的股票，便可以以老闆身份，要匯豐銀行大班聽命於你，因為你所佔的股權就是微不足道．但這也有例外，如在私有化的過程，小股東的意向便舉足輕重，昨天上訴庭終否決電訊盈科的私有化計劃，這便是小股東的一次勝利，有機會，再另文討論．

好，回到‘收購’，當某間公司發覺另一間公司的科技、市場、管理等等……有明顯的優勢時，他可能會想‘收購’了她．理論和正面的看法，這便可以發揮‘協同效應’（Synergy Effect），不會介意嚴謹邏輯的管理顧問，便以‘一加一大於二’來形容‘協同效應’（註）．

簡單來說，‘收購’可以分為‘善意’和‘惡意’，對非上市公司來說，並不存在‘惡意收購’，因為股東必需自願賣出股權，若股東不願賣出股權，收購就根本不可能！

但對上市公司而言，另一公司就可以在股票市場上，向眾多投資者買入一間公司的股票，理論上，祗要有足夠的錢，就必可買到某上市公司的控制權．

當然，事情也不是這樣簡單，不同的地方會有不同的法規規限大量股權的轉讓，舉一個簡單的理念為例，若由單一人士或一群關連人士，擁有某公司的百分之五十一股權，理論上，他們便會完全控制這公司，因為投票時，其他股東便絶無取勝的機會，這就是很多地方的法例不容許的！

所以，很多地方都會規定若持股量大於某個百份比（一般來說是百份之二十幾左右，各地的法律和規則都會有所不同），便要提出‘全面收購’，這即是若投資者想賣，收購者便必需全買！

通常，收購者都會付出一個‘溢價’（premium），例如，某日某股票的收市價是每股5元，於收市後，另一間公司提出收購建議，她就是願以每股6元的價錢收購這公司，這1元的差價便是所謂‘溢價’，對一般投資者來說，這便是一個賺錢的機會！

但若這公司並不想喪失其公司的控制權，他們便可能要提出‘反收購’，請記著，股票交易在很多地方都是自由的，要‘反收購’便要提出更優厚的條件！

近年，IT業的發展突飛猛進，但要在這行業突圍而出，就一點也不容易．這些可以突圍而出的，很多時便會成為收購對象．例如，MySQL差不多就是互聯網資料庫的標準，對於一開源系統來說就一點也不容易．Sun就看到其潛力，早前便收購了MySQL，歸於她的名下．而且，再進一步發揮Sparc、Solaris與MySQL的協同效應！

‘收購’又經常會和‘合併’一起談，其兩者的關係，下文再續！

註：數學上絶對不能接受一加一大於二．有機會另文詳細討論．