自由經濟的問題（四）

上文提到，我有一個恐怖的猜想和推斷。這就是，中國將要吹起一個大泡沫來。

要了解我的推論，必先了解一下一些基本的現代經濟概念。其中一個重要的概念便是‘通貨膨脹’（inflation）。簡單來說通貨膨漲就是物價貴了。為甚麼物價會貴了呢？除短暫的心理問題外，主要就是物資少了，或貨幣多了。

今天，香港的物價當然會遠高於幾十年前，但這和所謂惡性通脹就有極大的差別。國民黨於1948年8月開始發行‘金圓券’至1949年7月停止流通。就在這短短的十個月左右便貶值了超過二萬倍。聽一些長者口述，當時一碗粥也要數以百萬計，而且，朝早和晚上的物價便可能有幾倍甚至是超過十倍的差距。可想而知，當時的人民生活是何等的艱難和沒有保障。

為何‘金圓券’會貶值得這麼厲害呢？本來，金圓券是以黃金為擔保，再由法令限制其發行上限為20億。但國民黨面對嚴重的財政赤字，很快便打破這個限額承諾，截至1949年6月，發行額便是驚人的130兆！市面的貨幣這麼多，其價值自然會大幅下降！這便是惡性通脹。（註）

近年，世界經濟高速增長，貨幣供應大幅增加，但普遍來說還未有惡性通脹。原因又何在呢？首先，就是我們受惠於生產力的上升。這在科技產品就明顯非常，現時一部售價幾千元的電腦，其計算能力便等同於幾十年前，售價以億計的國防級產品。還有一個重要的問題，就是有其他資產吸收了這些貨幣。

若你手上有一百萬，你可買到多少斤米呢？在富裕地區，若人人都把所有的都去買糧食，糧食的價格就不知要升多少倍了。但在香港，把一百萬投入樓市就可能連首期都不太足夠。用來買股票，也是個‘小投資者’罷了！

或可以說‘紙上富貴’吸收了大量的貨幣，所以，我們看不到惡性通脹。現在，美國政府的所謂‘救市方案’，背後就是要大量加印鈔票。但加印了這麼多鈔票，又會不會造成惡性通脹呢？唯一解決問題的方法，就是要重建‘紙上富貴’，把加印的貨幣吸收到資產上。可以吸收大量資產的，便是股票和房地產。

現還有甚麼國家可以有能力吸收這些鈔票呢？算來算去，就祗有中國。事實上，中國政府現面對一個兩難的問題。國內股市，近日也跌了不少，股民怨聲載道！本來，中國政府是有足夠能力救市的，這不論是行政指令，還是實質買貨。但為甚麼政府還是讓股市繼續下瀉呢？

暫不說全世界，就以香港為例，就不是天天期望著中國政府的救市行動嗎？但是，若中國政府一托市，便可能會出現幾個情況。首先，托市便是送錢給外資。雖然前些時間，很多外資都拋售了不少中國股票，但他們手上仍持有不少。一托高市價，他們便可能會再大量出貨。這便等如，送錢入他們的口袋。

第二，若國家救市，股市又絶處逢生，這就是不是向全中國人民，發出股票不死的訊息呢？

善忘的人，很快便會再開始追逐這個泡沫，又可以把股市以倍數炒上。又可以把辛苦賺來的錢來交換‘紙上富貴’。

美國仍可用加印了的鈔票來中國買貨物。中國人賺了這些美金便用來買股票。股票越炒越高，全民都感覺良好，都‘紙上富貴’了。無論中國政府用甚麼法令和行政手段限制借錢炒股，祗要是利之所在，轉幾個圈，又何愁做不到呢？遲早，必然有大量的人會借錢短炒，這些人賺到了快錢，就會‘豪氣消費’，於是，高級食肆和消費場所便會其門如市……市面一片繁榮。

現在，全世界都希望在中國可以吹出一個更大的泡沫，這個泡沫便可吸收為了救市而加印的鈔票。但泡沫就是永遠不會破的嗎？

註：政治是複雜的，嚴格來說共產黨對金圓券也有責任。這實在是間諜戰、是共產革命的一部份。有關歷史，有機會再討論罷！